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2019-05-25

如,CoinMarketCap 網站就跟蹤了 400 家提供比特幣交易服務的

(二)流通環節和二級市場 數字加密貨幣交易所在全球範圍內廣泛分布。比如,CoinMarketCap 網站就跟蹤了 400 家提供比特幣交易服務的 交易所。交易所為數字加密貨幣提供了流動性。一旦在交易所掛牌,數字加密貨幣的價格一般會有明顯上漲,這 本質上是流動性溢價效應——在其他條件一樣的情況下,EXP區塊鏈流動性越好,預期收益率越低,相應地,當前價格越高。 比如,2017 年 12 月,Coinbase 上線比特幣現金交易就對比特幣現金價格起到了這種作用。除了交易場所擴大以 外,數字加密貨幣的流動性溢價效應還來自交易工具的多樣化。第二節分析了比特幣期貨和比特幣 ETF 的影響。美國很多機構申請發行 ETF,但均被美國證監會駁回。 數字加密貨幣交易所助長了投機活動,自身也承擔了很高風險。第一,與 ICO 一樣,數字加密貨幣交易所對開戶 者基本沒有投資者適當性檢查,而且很多數字加密貨幣交易所允許匿名賬戶。第二,杠桿投機問題。

 


虛擬通貨 市場參與者雖試圖藉由改善區塊鏈電腦化協定,創造出其認 為更有效率更易被接受的去中心化虛擬通貨,做為可廣泛被 接受及交易之支付工具。惟現行二層級的金融體系,即是因 早期去中心化作業不具效率,而演變為如今之中心化作業, 再經由各種法規與監管之制度性安排,EXP區塊鏈方能歷經數百年歷史 之演進而穩定運作至今。 因此,我個人對於虛擬通貨欲僅以電腦化協定及去中心 化作業方式,取代目前的中心化貨幣運作體系,有相當大的 質疑;對此,rugman2018)15亦存在同樣的懷疑。本年世 界經濟論壇(WEF)報告即建議,宜維持現有銀行與央行之 傳統運作架構,以其為基礎提供創新服務,開放新競爭者與 技術加入市場,以提高系統運作效率。 我認為,儘管虛擬通貨不太可能取代既有之中心化貨 幣,惟其貢獻之一在於,為抵抗來自虛擬通貨的競爭壓力, 央行亦可引入新科技的輔助,讓法定貨幣在數位時代更具吸 15 同註 4。16引力16。 本行將本於職責,以審慎的態度,擬定與採行適當貨幣 政策,透過現行雙層金融體系的制度性安排、順暢的支付系 統及適當的貨幣政策操作,建立民眾對於新台幣的信任,營 造出有利於數位經濟發展的環境。

 


例 如美國州銀行監管協會所制定之虛擬貨 幣的模範法規框架,亦排除了為了遊戲 中獎勵制度而發行之數位單位、不得以 位。故參考前述歐洲央行 2012 年虛擬 貨幣架構報告、美國相關監理機構所為 定義,本文認為,所謂虛擬貨幣應係: 「一種以數位形式呈現價值的貨幣,由 開發者或依開發者設計之方式發行」。 本文參考比較法,認為將來若欲 將虛擬貨幣增訂入法,得於法條中定 義:「本條例所稱虛擬貨幣,指非由中 央銀行、國家機關發行,以數位單位呈 現價值,EXP虛擬貨幣作為交易之媒介或是數位儲 值。但若不得依當時匯率轉換為法定貨 幣者,不屬之」,作為我國未來修法之 參考。 綜上,目前最大宗、最具影響力 的虛擬貨幣為比特幣,以比特幣為例, 其可能產生的風險包含價格波動大、儲 存在虛擬貨幣電子錢包中遭駭客侵入而 失去之、兌換平台或電子錢包服務者忽 然倒閉、犯罪者作為洗錢或是販毒等 不法交易的工具,以上風險皆曾經在世 界各地發生過,以美國絲綢之路案為 例,產生洗錢、駭客入侵、毒品交易的 案件

 








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