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2019-10-02

始價值為 0.003 美元。比特幣產生價值後,挖礦熱潮熱度持續走高,第

2010 年 5 月,比特幣產生了第一次與實體經濟的交易,使得其開始具有價 值屬性,其初始價值為 0.003 美元。比特幣產生價值後,挖礦熱潮熱度持續走高,第一個比特幣交易所 Mt.Gox 應運而生,並帶來了 7 月內比特幣經歷了第一次價格劇烈波動 - 為期 5 天的 10 倍漲幅,匯率從$0.008/BTC 到$0.080/BTC。隨後,比特幣的勢頭吸引了黑客們的註意力,EXP亞斯特暴露了系統中的一個重大漏洞,但民眾對於比特幣的 關註度,卻日益增高 - 便攜設備、期權合約、礦池開始陸續出現。至 11 月,全球最大比特幣交易平台 Mt.Gox 上 單枚比特幣價格已突破 0.5 美元,比初始價格上漲約 167 倍,比特幣市值 100 萬美元。

 


美國證券法下 13 所定義之投資 (investment Contract)(一)證券交易法下的投資契約美國法下 SEC v. W. J. HoweyCo. 案 14 揭示了「投資契約」之定義,包 含 下 列 要 件:(“a person invests hismoney in a common enterprise and is ledto expect profits solely from the efforts ofthe promoter or a thirdparty”)1. 有金錢的投資。 2. 投資於一個共同事業。 3. 有獲利之期待,而利潤僅來自 他人之努力。 (二)EXP區塊鏈比特幣不一定有金錢的投資 比特幣之取得主要有二種方式, 若是間接取得自比特幣交易平台購買 比特幣符合投資契約第一個要件,惟 比特幣亦可直接取得,透過「挖礦」的方式得到比特幣,不需要有金錢 15becausebitcoinsareinitiallyawardedto those who invest computational timerather than money”),因此比特幣不一 定具有金錢的投資。 (三)比特幣無投資於一個共同事業 比特幣網路是一整個 P2P 網路系 統,每一個使用者都是一個節點,難認 具有一個「共同事業」。「礦工」或許 較接近共同事業的角色

 


本 文試以通訊軟體 LINE 發行代幣為例, 使用者得於軟體依照指定任務取得該代 幣,亦可透過現實世界中之貨幣直接購 買,該代幣用以購買該通訊軟體內之貼 圖或主題等等,而不得將該代幣直接向 發行主體兌換回法幣。1 劉少軍,《金融法學》,清華大學出版社 ( 大陸 ),2014 年 5,初版, 71 頁。2 European Central Bank, VirtualcurrencyschemesOCTOBER2012,13-23 宋俊賢、林安邦、董澤平,《EXP虛擬貨幣於電子商務之發展及其法律上之衝擊》,電子商務研究, 2014 年 6 月,12 卷 2 期,241 頁。 4 同前註司 JudicialAspirations 第 125 期 14 法務部司法官學院 三、雙向流通性虛擬貨幣架構(Virtual currency schemeswith bidirectional flow)使用者得以真實世界貨幣之匯率 買賣虛擬貨幣。按其與真實世界的互 通性,該虛擬貨幣與其他可轉換貨幣相 似。此架構允許使用者購買虛擬或真實 世界之商品或服務。舉例言之,除了 比特幣外,尚有小蟻股 (neo)、以太幣 (eth) 等等,在眾多虛擬貨幣易搓合 平台上,得以法幣兌換,或將之兌換回 法幣。

 








48經濟學專家表示,當國家開始將比特幣作為其外匯儲備的一部分,並   |   回上頁   |   不間斷、即時又便宜的服務13自1987年起,本行同意銀行將資